傅慶是衛州窯戶，原爲杜充建康留守司統制戚方部屬，建炎三年(1129)戚方叛逃，岳飛招撫其部衆，傅慶率軍歸降岳飛，授岳家軍前軍統制。建炎四年(1130)與王貴戰宜興，大敗郭吉;又隨岳飛大敗叛將戚方。
傅慶勇敢善戰，屢立功勳，但生性功自傲，屢次向岳飛勒索財物，不喜岳飛治軍嚴格，在岳飛任通泰鎮撫使兼泰州知州時曾謀投劉光世軍，建炎四年(1130)十一月在泰州(今江蘇省泰州市)清水亭爲岳飛所殺。
岳家軍前軍統制傅慶是一員悍將，岳飛一直非常倚重於他，傅慶也恃才傲物，把長官岳飛視爲平交。傅慶經常吹噓說：“岳丈所主張此一軍者，皆我出戰有功之力。”
傅慶不時向岳飛索要錢財，岳飛總是有求必應，憤慨解囊。岳飛出任通、泰州鎮撫使後，治軍更加嚴肅，對傅慶不能像以往那樣寬縱了。傅慶因此心懷不滿，打仗不肯出力，承州之戰也沒有立下任何軍功。
有一回，傅慶迎接劉光世部將王德，就私下向王德表示，希望重新隸屬舊日的長官“劉相公”，王德當即應允。岳家軍統領張憲聽到兩人談話，便將此事報告岳飛，岳飛獲悉之後非常生氣，但隱忍未發。
稍過若干時日，岳飛命衆將比賽射藝，其他將領射箭都未超過一百五十步(一步爲五宋尺，約合1.55米)，唯獨傅慶連發三箭，都達一百七十步，岳飛賞傅慶三杯酒。接着，岳飛又頒賞承州城下的戰功，命令取出宋高宗“宣賜”的戰袍和金帶，交付王貴。
傅慶帶着幾分醉意和妒意，出面攔阻，叫道：“當賞有功者!”岳飛問：“有功者爲誰?”傅慶回答說：“傅慶在清水亭有功，當賞傅慶。”岳飛大怒，立即喝退傅慶。
但是傅慶不服，岳飛怒不可遏，當即說：“不斬傅慶，何以示衆!”於是，岳飛下令將傅慶推出斬首。
從法理上講，身爲一支軍隊的統帥，岳飛當然有權力處死那些不服管教的驕兵悍將。
岳飛處死傅慶的原因大致可以歸納爲：
1、岳飛嚴明軍紀後，難以繼續姑息遷就這類驕兵悍將;
2、岳飛地位升高並擁有一軍的主帥地位後，需要立威;
3、傅慶欲私投他軍、背主求榮，這無論是當時還是現在顯然都是違反軍法的。而最爲勇悍又最不服管教的傅慶，就成爲了殺雞儆猴的典型。
岳飛殺傅慶之時，正是楚州失守，金軍大兵壓境之際，加上岳家軍糧草供應不足，泰州無險可守，堪稱岌岌可危。
當時岳家軍剛組建不久，岳飛所部不是潰兵，就是遊寇，很容易瓦解。如果放縱部下，不殺傅慶立威，岳家軍的解體，不是不可能的。
