史密斯爲創立實驗經濟學研究領域奠定了基礎。他開創了一系列實驗方法，爲通過實驗室實驗進行可靠的經濟學研究確定了標準。他揭示了替代性研究機構的重要性。他還是“風洞實驗”理論研究的先驅。因此，史密斯的研究成果對確立把實驗方法作爲經驗主義經濟分析中的一個必需的工具起到了有力的推動作用。
1979年，丹尼爾·卡尼曼與已故的阿莫斯·特沃斯基合作，共同提出了“期望理論”。該理論是行爲經濟學的重要基礎，能更好地說明人的經濟行爲。他們通過實驗對比發現，大多數投資者並非是標準金融投資者而是行爲投資者，他們的行爲並非總是理性的，也並不總是迴避風險的。投資者在投資賬面值損失時更加厭惡風險，而在投資賬面值盈利時，隨着收益的增加，其滿足程度速度減緩。期望理論解釋了不少金融市場中的異常現象：如阿萊悖論、股價溢價之謎以及期權微笑等。
他最重要的成果是針對市場機制的研究，證明了可選擇性的市場制度的重要性。
他也在競爭性市場均衡性質的創新實驗、不同的拍賣形式的檢驗和設計誘導價值方法等問題上奠定了基礎。當他還在哈佛大學求學之時，師從著名經濟學者張伯倫，就沿着導師的方向爲描述競爭性市場設計了“雙向拍賣”的實驗機制，從而驗證了競爭均衡價格理論的正確性。在與普魯特的合作中證明了市場的制度確實對競爭價格的確定起作用，他們的實驗方法第一次實現了“維持市場環境不變，只改變市場制度”的條件，這是在任何現實的觀測中都做不到的。1960年代，拍賣理論在微觀經濟學和博弈論中發展迅猛，史密斯設計出檢驗數種拍賣形式等價特徵等一系列理論命題的實驗方法，得到了出人意料的結果。
1976年，他發展出日後成爲實驗經濟學標準工具的“導出價值方法”，同時，他還率先引進“風洞測試法”，使得諸如選擇性市場設計這類新的嘗試在投入實際操作之前能在實驗室中先行實施。
2002年10月9日下午瑞典皇家科學院宣佈，將2002年諾貝爾經濟學獎授予兩位美國學者丹尼爾·卡納曼和弗農·史密斯，以表彰他們在與人類行爲相關的心理分析應用和實驗經濟學研究方面所做的開創性工作。瑞典皇家科學院的新聞公報說，把今年的諾貝爾經濟學獎的一半授予卡納曼，是因爲他“把心理研究的悟性和洞察力與經濟科學融合到了一起，特別是有關在不確定條件下人們如何作出判斷和決策方面的研究” 。
